过去的一年，是全球石油市场颇具戏剧性的一年，布伦特原油价格从2018年初的一路走高升至约80美元每桶后，于2018年第四季度开始上演大跌的行情。令一些坚持油价或达100美元预期观点的分析师落空。事实上，我们在2018年初时，就曾提醒投资者，在美国宣布其成为能源输出国之后，2018年的全球油市将是充满动荡的年份。目前来看，2019年同样如此。
应该说，美国原油介入全球市场的过程，正是全球多个传统石油国经济受到冲击的时刻。据美国能源信息署(EIA)报告称，美国已超过俄罗斯成为全球最大的原油生产国。EIA同时预计，美国原油2019年日均产量将达到1150万桶。迫于价格的压力，一系列传统石油国试图通过原油减产协议的办法来抵御油价下跌的风险，但在OPEC（石油输出国）影响力每况愈下的情况下，这一减产协议真正坚持多久，或已存疑。
不过，有分析师称，全球多个石油国或许可以寄希望于美国原油产能的不可持续性。 那么，对于新晋能源输出国的美国而言，美国原油高产将坚持多久呢？我们知道，美国原油产能的激增依托于页岩技术的推动，显然，美国页岩企业的兴衰或直接关系着美国原油的下一步走势，甚至对美国的能源经济计划也将带来影响。
Oilprice近日报道称，美国的原油生产变化对全球油市越来越敏感，某些微小的变化都可能改变全球油价走势。这在全球石油市场中，是史无前例的一个现象。不过，尽管EIA对未来产能做出了乐观的预计，但一些迹象表明，历经了2018年市场对美国原油的种种炒作之后，接下去，美国原油产能或将急剧下降。
造成美国原油产能下降的根本原因在于资本的可持续性问题较为严重。当前，一些美国的石油企业正面临巨大的债务困扰，一旦诱发美国页岩油企业的债务危机，美国能源经济计划则可能会落空。要知道，页岩工业从30级到60级到70级，这需要更多的管道、水、沙子、水力压裂化学品，还有源源不断的钱。
美国页岩能源公司过去通过出售资产、发行股票和增加债务来补充它们的现金流不足，为运营提供资金。 而当资金链断裂时，美国的页岩油企业的生产和开采可能将陷入僵局。例如，根据美国一部分石油生产商的运营现金与资本支出情况来看，资本支出仍高于业务现金。即使油价未来接近100美元每桶的水平，美国页岩油行业的支出依然高于盈利。值得一提的是，到2023年，美国将有2400亿美元的长期与能源生产有关的债务到期，至少约90%与页岩油有关，其中相当一部分2019年底到期。分析师称，最终美国页岩油业或需要付出90亿桶页岩油的产能来还清全部的债务，这几乎相当于10年的产能。这都表明，美国页岩油企业实际是入不敷出的。那么，他们为何还在过去一年中，坚持了高产呢？这与资本的运作息息相关，事实上，华尔街最为擅长的是编织许多精彩的故事，进而吸引全球投资者，制造一个又一个膨胀的资产价格。应该说，美国许多页岩企业过去数年，正是处于页岩技术这一烧钱的漩涡之中。例如，二叠纪第一大页岩油生产商先锋资源公司(PioneerResources)流通股从2010年的1.15亿股猛增至2017年的1.7亿股。从2011年到2016年，先锋公司发行了54亿美元的新股。而美国大陆资源公司（Continental Resources）也在同一时期积累了超过50亿美元的债务。显然，页岩技术为上述美国页岩企业吸释全球资金提供了一个前提。美国金融网站zerohedge报道称，目前的页岩技术不足以成熟到低成本高产出运行，页岩油革命是正在被揭开的“庞氏金融”例子。正因如此，BWC中文网能源货币专家认为，美国的原油产能并不会在与俄罗斯等传统石油大国的长期博弈中处于上峰，甚至可能会因为页岩油开采在未来某一时刻陷入困境，急于出口变现计划的美国原油或将在全球市场提前出局。（完）